Cómo funciona la recompra de acciones
En mayo de este año, Apple, la empresa más valiosa del mundo, anunció la recompra de acciones más grande de la historia: $100 mil millones, más que el valor de capitalización de cualquier empresa que cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores. Según estimaciones de Goldman Sachs, la inversión autorizada por los directorios para recomprar acciones será de solo 1 billón de dólares. Pero, ¿qué son las recompras de acciones y cuáles son sus implicaciones?
Las recompras son un mecanismo utilizado por las empresas para compensar a los accionistas; son una forma de dividendo. Cuando las empresas recompran acciones, reducen el número total de acciones en circulación para aumentar la proporción de ganancias que recibe cada acción; en otras palabras, es como una pizza enorme que comienza a ser compartida entre menos personas.
Ahora bien, lo más importante de esta pregunta es: ¿Por qué hay empresas que prefieren recomprar acciones antes que pagar dividendos? En primer lugar, los reembolsos son más flexibles que los dividendos en términos de pago de impuestos a los accionistas y gestión del flujo de caja de la empresa. Sin embargo, los dividendos tienen la ventaja de tener un rendimiento garantizado. Recuerde que no se garantiza que el mercado mantenga este valor ya que las recompras aumentan el precio de las acciones. Aunque la cantidad de demanda generada puede aumentar el precio de las acciones, las recompras de acciones por sí solas no aumentan el valor intrínseco de una empresa; en cambio, lo enfocan en menos inversores.
Por tanto, para determinar si los reembolsos son positivos o negativos para todas las partes implicadas, es necesario identificar los motivos por los que se realizan, así como identificar las consecuencias para los inversores y la empresa: solo así se podrá determinar. su utilidad en la generación de valor.
Las implicaciones para los inversionistas y la empresa están íntimamente relacionadas entre sí y con el concepto de costo de capital, que es el costo para la empresa de obtener financiamiento, de fuentes internas o externas. No olvidemos que los inversores son, por definición, los dueños de la empresa; por tanto, una empresa tiene (o debería tener) como uno de sus principales objetivos la mayor rentabilidad posible para sus inversores.
Por otra parte, la decisión de qué hacer con el dinero de la empresa está ligada a la capacidad de reinversión y retorno que la empresa pueda aportar a sus excedentes de caja; es decir: ¿Puede una empresa invertir el dinero a una tasa superior a su costo de capital (la rentabilidad mínima exigida por sus inversionistas)? Si no puedes hacer esta inversión, lo lógico, lo eficiente, es devolver ese dinero sobrante a tus inversores. Esta situación se da en muchas de las empresas más exitosas del mundo.
En 2012, Apple había acumulado unos 120.000 millones de dólares en su caja, lo que generó casi ningún interés. En casos como estos, las recompras son una mejor alternativa, ya que agregan más valor; Claro, siempre y cuando las acciones se puedan comprar con un “descuento” razonable de su valor intrínseco. El mejor ejemplo de esta práctica son las estrategias financieras de Warren Buffet, quien, durante años, recompró las acciones de su empresa, Berkshire Hathaway, en el momento en que cotizaban por debajo de 1,2 veces su valor contable, un nivel de descuento suficiente según su análisis. .
Debido a la importante recompra de acciones de Apple, la recompra de acciones será un tema de discusión muy interesante. Y no es una coincidencia. Baste decir que durante la década de 1980, las empresas dedicaron una media del 4% de sus beneficios a la recompra de acciones, y en 2018, en Estados Unidos esta cifra superará el 50%, cantidad que será superior al paquete de estímulo. aprobado por el Congreso de los Estados Unidos en el punto álgido de la Gran Recesión que comenzó en 2008, para comprar activos bancarios de riesgo.
Las opiniones expresadas son exclusivas de sus autores y son completamente independientes de la posición y línea editorial de Forbes México.
¿Qué son las recompras de acciones?
En concreto, es la operación en la que una empresa compra sus propias acciones en el mercado libre y las amortiza (elimina) con el fin de elevar el precio del resto de las acciones. Por lo tanto, al tener un menor número de acciones en circulación, se incrementa la participación de los accionistas en la empresa.
¿Qué se entiende por recompra de acciones propias?
La recompra de sus propias acciones (llamada “stock buyback” o “stock repurchase” en inglés) es una forma de premiar al accionista que, como su nombre indica, en la empresa compra sus propias acciones en la mercado y luego los amortiza. Parece una forma contraria a la intuición de recompensar a los accionistas, por lo que es importante explicarlo mejor.
La mejor manera de ver cómo una recompra de acciones es una forma de recompensa al accionista es a través de un ejemplo:
Recompra extendida
Las empresas compran acciones de un plan previamente definido. por su junta directiva. Cuando se cambia este plan aumentando las recompras de acciones, hablamos de recompras extendidas.
Si el número de acciones adquiridas por la propia empresa es elevado, puede provocar un aumento de la cotización en las bolsas.
Subasta holandesa
Esto funciona como una compra a precio fijo excepto que la compañía establece un rango de precio mínimo y máximo. Los accionistas manifestarán el precio al que están dispuestos a vender sus acciones y, tras recibir las ofertas, la entidad adquirirá las acciones al precio de compra más bajo y pagará esa cantidad a todos los inversores que hagan ofertas por debajo de ese precio.
A través de este método, los valores se compran directamente al precio de mercado. Es una forma directa y rentable de recomprar acciones, lo que también le da flexibilidad a la empresa, ya que puede elegir comprar esas acciones en el momento que más le convenga cuando las condiciones del mercado sean favorables.
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